基本面分析1¶
股票有三种分析方式: 基本面, 技术面, 筹码面. 股票基本面分析是需要比较多的时间去看财报, 比较稳定, 比较花时间. 技术面分析就是看技术指标, 但是技术指标是滞后的, 并且会出现失准现象. 筹码面就是通过分析一只股票的股东结构和股份流动情况, 来判断当前股价是处于强势还是劣势.
基本面分析vs.技术面分析¶
| 特性 | 基本面分析 | 技术面分析 |
|---|---|---|
| 复杂程度 | 较高 | 较低 |
| 适用周期 | 长期投资 (单位: 年) | 短期投资 (单位: 月) |
| 逻辑性 | 非常强 (财报分析) | 较弱 (统计学, 图像学) |
| 投资风险 | 较低 | 较高 |
| 核心理念 | 1. 根据公司竞争力, 产业作分析 2. 评估公司的获利能力, 成长性, 经营风险 |
1. 根据成交量, 形态学作分析 2. 所有指标背后意义代表所有交易记录, 是"统计学"的结果 |
| 背后逻辑性 | 1. 财报没有作假 2. 企业价值长期会反映在股价上 |
1. 假设群众会有某些情绪, 进而反映在股价上的形态学 2. 假设历史会重演 |
| 优点 | 1. 背后逻辑性超强, 让股东有信心可以长期持有 2. 不容易买到股价过高的股票, 报酬与胜率都很高 |
1. 反应非常快, 可以第一时间进场或脱离危险 |
| 缺点 | 1. 即时性较低, 财报3个月才公布一次 2. 股价可能长期无法掉入合理价, 会长期买不到股票 3. 财报可能被造假 (ex: 瑞幸咖啡财报作假就会造成基本面失真) |
1. 群众有时可能会过度反应情绪, 导致股价与实际价值脱钩 2. 逻辑依据很弱, 常常需要停损 3. 股价反应虽然很快, 但也常常过度反应 4. 需要特别的艺术天分, 否则很容易亏钱 |
| 长期报酬 | 可复利再复利 | 容易小赚大赔 |
基本面分析的重要性¶
股票的本质就是公司的所有权, 股票持有人就是公司的股东. 如果股东想要从股票中获利, 那么最根本的方法就是公司必须持续赚钱盈利, 股价才能持续上涨, 或者发股息给股东. 所以长期来看, 股价终究会回到基本面, 也就是说股价长期永远是跟基本面呈现高度正相关的关系.
加入你是A, B公司的股东, 什么样的基本面才是对股价有想象的帮助?
| 特征 | 上市公司A | 上市公司B |
|---|---|---|
| 毛利率 | 高 | 很低 |
| 公司整体营运 | 赚钱 | 亏钱 |
| 是否配股息给股东 | 是 | 否 |
| 公司未来发展性 | 还算可以 (ex: Visa信用卡) |
看似非常好 (ex: 当初台湾的太阳能产业) |
| 股价表现 | 1年涨15% | 1年涨25% |
| 是否有基本面支撑股价 | 有 | 否 |
很显然的是A公司对于股东是较有保障的公司, 股价上涨完全是因为公司有赚钱才上涨. 相反B公司属于对股东比较没有保障的公司, 虽然股价有上升, 但是股价上涨时因为公司看似具有强烈的未来发展属性, 股价很可能是被炒作上来的.
三大财务报表¶
三大财务报表是公司的成绩单, 即使我们不知道公司是如何获利的, 但是我们可以通过这三张成绩单来判断公司的运营好坏. 我们不需要了解怎么制作财务报表, 通常是会计系的人才会了解如何制作它, 我们只要学会看得懂财务报表就好.
好的, 这是您图片内容的简体中文 Markdown 表格.
| 三大财务报表 | 会计层面意义 |
|---|---|
| 损益表 (Income Statement) |
公司赚不赚钱的报表 |
| 资产负债表 (Balance Sheet) |
公司的资产与负债有哪些 |
| 现金流量表 (Cash Flow Statement) |
公司资金使用状况, 资金流向(流出&流入) |
损益表¶
损益表对于股东来说是非常重要的报表, 因为它可以告诉股东公司到底赚不赚钱. 损益表通常是以季度或年度为单位来制作, 主要是看公司的营收, 成本, 费用, 税后净利等数据. 对于公司来说, 就是尽可能地降低所有地成本, 也就是营业成本+营业费用+业外指出+所得税越少越好, 最终才可以方法税后净利润.
以Starbucks的营业模式为例:
- 营业收入: 卖出咖啡饮品, 餐点, 咖啡豆, 周边商品等得到的所有费用.
- 营业成本: 咖啡豆, 牛奶, 面包等所有原材料费用及制造费, 又称直接成本.
- 营业费用: 人事, 水, 电, 租金, 新产品研发费用等, 又称间接成本.
- 业外支出: 海外营业所造成的汇差, 或打官司所需要的费用.
- 所得税: 缴给美国政府的税金.
营业毛利 = 营业收入 - 营业成本; 营业利益 = 营业毛利 - 营业费用; 税前净利 = 营业利益 - 业外支出; 税后净利 = 税前净利 - 所得税.
资产负债表¶
资产负债表由3个种类组成, 资产, 负债, 和股东权益. 而资产 = 负债 + 股东权益. 股东权益由两部分组成, 一个股本, 是公司成立的时候, 股东们最初的本金; 另一个是保留盈余, 也就是公司赚的钱, 留在公司没有发给股东的部分, 也就是说股东权益 = 股本 + 保留盈余, 净利润 = 股息 + 保留盈余, 比如一家公司经过一个季度的经营, 最终获得了100万的净利润, 公司董事会决定将其中的40万作为现金股息, 分为所有股东, 剩下的60万就是公司的保留盈余. 注意, 虽然董事会有权利决定从净利润中发多少股息, 但是这笔钱的所有权是股东的, 董事会只是由支配权. 资产分为非流动性资产和流动资产, 非流动资产比如说房地产, 流动性资产比如说现金, 设备, 咖啡豆.
现金流量表¶
现金流量表由三部分组成, 运营活动, 投资活动, 融资活动. 不够我们只需要关注计算出来的自由现金流即可, 代表公式实际上由多少现金的一个指标. 自由现金流 = 所有资金流入- 所有资金流出. 以Starbucks为例:
- 营业流入: 通过营业卖出咖啡, 餐点, 咖啡豆等所得的费用.
- 营业流出: 包括员工薪水, 房租, 原材料费等.
- 投资流入: 公司卖掉某间分店所得到的费用.
- 投资流出: 公司并购其他企业, 或是转投资其他股票, 债券等支出费用.
- 融资流入: 向银行借款, 或发行股票向公众筹款.
- 融资流出: 贷款给其他企业等.
15个常用的财务数据¶
所有的财务数据基本上都是从上面的三个财务报表中衍生出来的.
好的, 这是您要求的简体中文 Markdown 表格.
| 项目 (Item) | 计算方式 | 实际意义 |
|---|---|---|
| Revenue 总营收 |
公司所有的收入费用 | 公司尚未扣除任何费用的总收入. |
| Gross Margin % 毛利率 % |
毛利率 = (总营收 - 营业成本) ÷ 总营收 | 代表产品的成本与总收入的关系. (一项产品扣掉直接成本, 可从售价获利几%) |
| Operating Income 营业利润 |
营业利润 = 总营收 - 营业成本 - 营业费用 | 公司通过商业活动所获得的收入, 通常是提供产品及服务而来. |
| Operating Margin % 营业利润率 % |
营业利润率 = 营业利润 ÷ 总营收 | 营业利润率则是营业利润与总营收的关系. (一项产品扣掉所有成本, 可从售价获利几%) |
| Net Income 净收入 |
净收入 = 损益表中的税后净利 | 是评估公司获利能力的关键. |
| Earnings Per Share 每股盈余 (EPS) |
EPS = 净收入 (Net Income) ÷ 普通股数 | 是公司的获利指标, 而通常EPS与股价也会有非常大的关联性. |
| Dividends 股息 |
公司发给股东的现金 | 类似放银行定存, 所领到利息的概念. |
| Payout Ratio % 股息发放率 |
股息发放率 = 当年现金股利 ÷ EPS × 100% | 公司拿了多少比例所赚到的钱来配给股东当作股息 (现金股利). |
| Book Value Per Share 每股净资产 |
BVPS = (总资产 - 总负债) ÷ 普通股数 | 企业把所有资产变现, 并偿还债务后所剩余的部分. |
| Operating Cash Flow 运营现金流 |
公司通过"本业运营实际总流入的现金" | 公司生产运营所带来的现金流入和流出的数值, 包括所有折旧与摊销. |
| Cap Spending 资本支出 |
泛指投放在资产上的资金 | 购入未来可替公司增加经济效益的固定资产. 如厂房, 机器设备等. |
| Free Cash Flow 自由现金流 |
自由现金流 = 运营现金流 - 资本支出 | 是公司可自由运用的现金流, 衡量公司手上持有现金的状况. |
| Return on Equity % 股东权益报酬率 % |
ROE = 净收入 ÷ 股东权益 | 公司利用资产净值产生利益的能力, 也就是公司替股东赚钱的能力. |
| Interest Coverage 利息保障倍数 |
利息保障倍数 = 净收入 ÷ 利息费用 | 衡量一间公司支付负债利息的能力, 如果数值愈高就代表企业还钱的能力越好. |
| Net Margin % 净利率 % |
净利率 % = 净收入 ÷ 总营收 | 公司从总营收中计算净收入的比例. |
| Price/Earnings (PE ratio) 本益比 (市盈率) |
市盈率 = 股价 ÷ EPS | 市盈率可以想象成公司需要多少年才能回本的概念. |
| Dividend Yield 股息率 |
股息率 = (股息 ÷ 股价) × 100% | 可以想象成银行每年会给的利息有几%的概念. |